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12月24日,上海交通大學中國企業發展研究院推出了上市公司競爭力百強排行榜。該榜單于每年年底發布,今年已是第二年。
 
據了解,本次百強榜的編制耗時半年,綜合考慮行業周期及公司治理、黑天鵝事件、投資偏好等因素,通過財務化的方法獨立甄選出成長性及穩定性兼顧的中國百強競爭力上市企業。
著名財經評論家、上海交通大學企業競爭力研究所所長馬紅漫作為榜單發起人之一,他表示,在這個榜單出現之前,真正意義上,國內并沒有專門針對上市公司競爭力研究的榜單,“這份榜單更具有前瞻性意義,因為更注重上市公司競爭力的研究。”
 

在近兩年A股市場表現低迷,市場投資氣氛緊張,在這樣的情況下,這個榜單的推出是否具備特殊意義?“在整個上市公司市值縮水比較嚴重的2018年,但我們發現,去年整個榜單內的上市公司的表現,總體比整個市場的表現要好,這其實也證明了我們基于競爭力去判斷上市公司投資價值,這個邏輯在實際操作層面是得以成立的。”馬紅漫介紹說,這是來自市場的真實表現,直接證明這個榜單的相對科學性。
 
上海交大安泰經濟與管理學院教授、中國企業發展研究院院長余明陽介紹說:“今年的榜單,更加看重企業的‘底子’,看重其未來的發展而非過去的成就,看重‘高質量’而非‘高速’。”
上海交大安泰經濟與管理學院教授、會計系主任夏立軍是研究團隊首席專家,他表示:“研究團隊將學術研究與A股數據相結合,兼顧企業成長性與穩健性。但與2017年榜單相比,成長性不僅觀察過去3-5年,還考慮未來成長空間。研究團隊把企業競爭力劃分為三個維度,并進一步分解為多因素評價體系,即:成長性(過去),指標包括近年的凈利潤、營業利潤、營業收入、經營現金流、股票市值的復合增長率等;成長性(未來),指標包括行業地位、行業空間、市場容量等;穩健性,即公司治理是否良好,包括地區環境、股權結構、透明度和公司規模。”
 

馬紅漫表示,今年入榜的門檻“降維”了:“去年我們在做榜單的時候,是要求入榜企業必須已經上市滿三年。但今年我們把這個標準去掉了。原因就是我們現在大力扶持科創類企業,具有戰略新興行業類的企業的發展,但這類企業可能很多上市時間并沒有達到三年。所以在今年這個榜單內,大家會看到一些才剛剛上市的獨角獸企業。”
 
但并不表示今年榜單的標準下降了,事實剛好相反,和去年的榜單相比,今年的榜單篩選更加嚴格。“即使是當下熱門、發展前景巨大的科技類A股公司,如果財務指標上未能達到我們的標準,我們也不能將其納入榜單中。”夏立軍說。
 
作為投資者,應該怎么看這份榜單呢?作為國內“價值投資”專家的馬紅漫給出了干貨:“我們對于整個競爭力評價核心的兩大原則是:成長性、穩健性。成長性我們是從兩個標準去做衡量的。第一個標準是:這家公司歷史的、至少三年以上的財務報表的數據是否處于一個比較穩健的、增長的態勢。第二個指標是:對于未來公司的發展來說,我們要研判這家公司在行業當中的地位、競爭優勢、市場份額等等,從而來研判它未來的成長空間。這就是成長性。第二個重要的標準就是穩健性。我們需要考慮的要素就會非常非常多。比如公司的法人治理的結構、公司有沒有什么工商方面的一些丑聞、公司的高管是否穩定啊等等。這些要素都會放到我們穩定性發展的評判標準中去。”
 

“大家選擇具有競爭力的上市公司的話,一定要首先考慮成長性,這是競爭力的核心。其次,在成長性的標準情況下要考慮它的穩定性。對于2018年,在整個市場情況比較弱的情況下,我們比較多地考慮穩定性的指標,所以這也是為什么進入到榜單內的這些上市公司表現強于大盤。”馬紅漫說。
 
從行業看,榜單中醫藥大類的公司中有20多個,說明醫藥類企業的成長性和穩健性較好,競爭力較強;從地區看,榜單中來自廣東、浙江、江蘇、上海、北京的上市公司最多,占了百強榜單的一半以上,充分說明上市公司競爭力的地區集聚;從企業性質看,榜單中民營上市公司占了一半以上,充分體現了資本市場上民營經濟的活力。
 

該榜單企業大部分都是各細分行業的龍頭企業,具有較強的成長性和穩健性,競爭力較強。需要說明的是,榜單本身不構成直接的投資建議,因為價值投資理念不僅要求投資于優秀的成長型企業,還要求在相對合理的價格買入。榜單提供了按照其觀點和程序所篩選出的最具競爭力的企業,但不對目前企業估值的合理性進行評價。

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